Thống đốc Fed cho rằng stablecoin cần kiểm soát chặt chẽ hơn để chống rửa tiền

Khung pháp lý stablecoin đầu tiên của Mỹ vừa có hiệu lực, nhưng cuộc tranh luận về cách thực thi nó mới thực sự bắt đầu. Phát biểu tại sự kiện của Federalist Society ở Washington, D.C., Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Michael Barr thừa nhận Đạo luật GENIUS Act cung cấp sự rõ ràng cần thiết cho các đơn vị phát hành stablecoin về cách thức tham gia vào khuôn khổ quản lý, đồng thời nhấn mạnh rằng vẫn còn nhiều công việc cần thực hiện trong giai đoạn xây dựng quy định. 

Theo Barr, thành công hay thất bại của đạo luật này phụ thuộc hoàn toàn vào cách các cơ quan quản lý liên bang và tiểu bang chuyển hóa văn bản luật thành các quy tắc có thể thực thi.

Mối lo ngại trọng tâm nhất mà ông nêu ra xoay quanh lỗ hổng trong cơ chế chống rửa tiền. Barr chỉ ra rằng stablecoin có thể bị mua trên các thị trường thứ cấp vốn không yêu cầu xác minh danh tính khách hàng, tạo điều kiện cho các tác nhân xấu lợi dụng cho mục đích rửa tiền và tài trợ khủng bố. 

Để giải quyết vấn đề này, ông cho rằng cần triển khai đồng thời cả giải pháp quản lý lẫn bảo vệ kỹ thuật. Bức tranh dữ liệu phía sau cảnh báo này đáng lo ngại: theo Chainalysis, stablecoin hiện chiếm tới 84% hoạt động tiền mã hóa bất hợp pháp, tăng mạnh so với mức chỉ 15% vào năm 2020.

Căng thẳng giữa tính tiếp cận và kiểm soát tài chính bất hợp pháp

Nghịch lý cốt lõi mà Barr không nói thẳng nhưng ám chỉ rõ ràng: chính yếu tố khiến stablecoin hữu ích lại là yếu tố tạo ra rủi ro. Theo dữ liệu từ Goldman Sachs, khoảng 66% lượng stablecoin đang được nắm giữ bởi các cá nhân tại các thị trường mới nổi, nơi tiếp cận đồng USD có thể tốn kém hoặc bị hạn chế. Siết chặt yêu cầu nhận dạng khách hàng trên các thị trường thứ cấp có thể loại chính xác nhóm người dùng này ra khỏi hệ thống.

Rủi ro thứ hai mà Barr đặt nặng là cấu trúc dự trữ. Barr cảnh báo stablecoin sẽ chỉ ổn định nếu chúng có thể được đổi lại đáng tin cậy và kịp thời theo mệnh giá trong nhiều điều kiện thị trường, bao gồm cả giai đoạn căng thẳng khi ngay cả tài sản chính phủ thanh khoản cao cũng có thể chịu áp lực. 

Ông chỉ ra rằng các đơn vị phát hành có động cơ tài chính để tối đa hóa lợi nhuận từ tài sản dự trữ bằng cách mở rộng phổ rủi ro. Đây là lời cảnh báo có địa chỉ rõ ràng: Tether, đơn vị phát hành stablecoin lớn nhất thế giới, có lịch sử tranh cãi kéo dài về thành phần dự trữ của mình.

GENIUS Act yêu cầu các đơn vị phát hành báo cáo dự trữ hàng tháng và hạn chế tài sản dự trữ ở các công cụ thanh khoản cao như Trái phiếu Kho bạc Mỹ ngắn hạn. Tuy nhiên, theo Barr, giai đoạn xây dựng quy định hiện nay tại Fed và FDIC sẽ là yếu tố quyết định GENIUS Act thực sự có ý nghĩa gì trong thực tế. Các cơ quan quản lý đang chạy đua để hoàn thành hướng dẫn trước thời hạn tháng 7 năm 2026 để triển khai đạo luật.

Bối cảnh lập pháp rộng hơn cũng đang chịu sức ép từ chính cuộc tranh luận này. Các tranh chấp về stablecoin đang cản trở tiến trình đàm phán về Đạo luật Clarity Act, dự luật tài sản số riêng biệt, khi các ngân hàng và công ty crypto tiếp tục va chạm về quyền tiếp cận giấy phép ngân hàng. 

Trong khi đó, một số bang đã không chờ đợi sự đồng thuận liên bang: bang Florida vừa thông qua dự luật đưa các token neo theo USD vào khuôn khổ quy định chống tài chính bất hợp pháp hiện hành, bao gồm yêu cầu giám sát giao dịch và ngưỡng báo cáo 10.000 USD. Cuộc chiến thực sự về tương lai của stablecoin không diễn ra trong phòng họp Quốc hội, mà trong các văn bản quy định kỹ thuật sắp được ban hành trong những tháng tới.

Nguồn: phocapblockchain.net